週末ぱぱ米株【CEPI】仮想通貨×デジタル決済の超高配当ETF

このブログ記事では「REXクリプト・エクイティ・プレミアム・インカムETF（CEPI）」について、自分の投資メモとしてまとめています。

CEPIの概要や特徴、私が投資を決めた経緯や理由、実際の投資を通じて感じたことなどを書いています。

「CEPI」の概要

CEPIは、正式名称を「REXクリプト・エクイティ・プレミアム・インカムETF（REX Crypto Equity Premium Income ETF）」と言い、仮想通貨およびデジタル決済関連の企業に投資を行うETFです。

最大の特徴は、保有する株式に対してコールオプションを売却し、そのオプション料（プレミアム収入）を分配金の源泉とするカバードコール戦略を採用している点です。

この戦略が、CEPIの高い分配率の源泉となっています。

投資対象は、暗号通貨マイニング、取引所、カストディ（資産保管・管理サービス）、ブロックチェーン技術開発、デジタル決済ソリューションを提供する企業群に分散されています。

CEPIは「BITA Crypto Assets and Digital Payments Index」への連動を目指しており、急速に変化する市場環境に対応するため、四半期ごとの構成銘柄の見直しと毎月のリバランス（再調整）が行われます。

2025年6月7日時点の上位組み入れ銘柄を見ると、特定の分野に偏りすぎず、バランスよく組み込まれていることがわかります。

ticker	銘柄名	比率	業種分析
HOOD	ロビンフッドマーケッツ	6.52%	金融テクノロジー
MU	マイクロンテクノロジー	5.75%	半導体
NVDA	エヌビディア	5.34%	半導体
APLD	アプライドデジタル	5.22%	IT・通信
COIN	コインベース　グローバル	5.21%	暗号資産取引所
AMD	アドバンストマイクロデバイシズ	5.11%	半導体
TSM	台湾セミコンダクター	4.95%	半導体
IBKR	インタラクティブブローカーズグループ	4.73%	投資銀行 & 証券仲介サービス
RIOT	ライオットプラットフォームズ	4.68%	ブロックチェーン & 暗号通貨
V	ビザ	4.61%	デジタル決済ソリューション

上位には、暗号資産取引所（COIN）、マイニング関連（RIOT）、デジタル決済大手（V）、そしてそれらを支える半導体関連（MU、NVDA、AMD、TSM）などが組み込まれています。

また、決済大手であるMA（マスターカード）やPYPL（ペイパル）、そして私が個別で保有しているTSLA（テスラ）、MARA（マラ・ホールディングス）、CLSK（クリーンスパーク）、MSTR（ストラテジー ※旧マイクロストラテジー）なども含まれてます。

最新の組み入れ銘柄は「BITA Crypto Assets and Digital Payments Index」で確認できます。

CEPIの特徴をより理解するため、同じくREX Sharesが提供するカバードコール戦略を用いる類似の毎月分配型ETFとして、AIPI（AI関連）とFEPI（主要テック企業）と比較します。

ちなみに、CEPIは暗号資産まわりの未開の地の「伸びしろ」に賭けるタイプ、AIPIはAIブームの「ど真ん中」をつかみに行くタイプ、FEPIはGAFAMをはじめとした実績ある大型テックの「安定感」をつかみに行くイメージに感じます。

2025年6月時点、投資対象のセクターの違いが、それぞれのETFの運用特性に反映されています。

ticker	設定日	投資対象	銘柄数(約)	分配率	経費率
CEPI	2024.12.03	暗号資産・デジタル決済関連企業	25	42.58%	0.85%
AIPI	2024.06.03	人工知能（AI）関連企業	25	34.80%	0.65%
FEPI	2023.10.10	米国の主要テック企業（FANG＋α）	15	25.20%	0.65%

※分配率は「直近の1株当たり分配金 × 12 ÷ 最新のNAV（純資産総額）」で計算された目安

CEPIの特性：仮想通貨市場は値動きが激しいため、基盤となる株式の値動きも荒くなります。カバードコール戦略において、この高いボラティリティはオプションプレミアム収入を大きくする要因となり、結果的に高い分配率（2025年6月時点：42.58%）に繋がっています。しかし、株価下落局面での打撃も大きくなりやすい。
AIPIの特性：AI関連は成長期待が高いものの、技術競争や規制リスクからくるボラティリティは中程度です。CEPIほどではないものの、高い成長期待と連動する中程度の分配率（2025年6月時点：34.80%）となっています。分配金収入に加え、AIセクターの成長による元本部分の成長も期待できるという感じ。
FEPIの特性：GAFAMなど成熟した巨大企業が中心のため、3つの中で最もボラティリティが低く、分配率（2025年6月時点：25.20%）も控えめです。しかし、設定来のトータルリターン（2025年6月時点：27.84%）を見ると、分配金だけでなく元本部分の上昇も期待できる感じ。

楽天証券やSBI証券のデータをもとに、半年～1年の騰落率も比較してみた。

直近の騰落率を見ると、CEPIは他の2つに比べて値動きがやや荒い傾向が見られます。

CEPIへの投資を検討する際、私の投資判断を鈍らせた最大の要因は「分配金にかかる税金の運用効率の悪さ」でした。

過去に毎月分配型ETFに投資した際、分配金を受け取るたびに約20%の税金が引かれ、その資金を再投資する手間や運用効率の悪さを感じ、結果として手放した経験があります。

CEPIの40%超という極めて高い分配率は魅力的である一方、「また同じようなことでやめるのでは．．．」という迷いがありました。

それでも、最終的に投資を決断した理由は、この高い分配金が持つ破壊力が、過去の懸念を払拭してくれる可能性に賭けてみたくなったからです。

高い分配金という破壊力：過去の経験から税金によるロスは理解しつつも、この「圧倒的な分配金の力で押し切れるのでは」という可能性に魅力を感じた
仮想通貨関連セクターの「伸びしろ」：暗号資産市場はこれから成長すると信じているからこそ、CEPIも大化けし、高い配当金と元本上昇の両方を得られるかもしれないという思い
相場回復への期待と待機資金の活用：投資を決断した直近は、暗号資産市場が一時的な下落から回復基調に入りつつある時期だと思ったから、このまま「ビットコインの上昇が始まったら、また買いづらくなる」という焦りから、ドル転資金を活かすタイミングだと判断