海外資産に投資を始めたとき、「為替ヘッジあり」と「なし」、どっちを選ぶべきか？
これは、一度は悩む問題じゃないですか。
実は、私も過去に「ヘッジあり」を選んだばかりに、「あぁ、なんで『なし』にしなかったんだ！」と後悔した経験があります。
たった一つの選択が、最終的なリターンに大きな差を生んでしまうことを、身をもって痛感したんです。
この記事では、そんな為替ヘッジのことや、「あり・なし」の運用成績の違いを、私の体験談と検証結果をもとにまとめました。
為替ヘッジ「あり・なし」、どっちがいいの？
私も投資経験の浅い頃は、「リスクを減らせるなら『あり』がいいんじゃない？」って、なんとなくで選んでいました。
実際、同じ投資信託で為替ヘッジの「あり・なし」があって悩み、私は、この選択で最終的なリターンに大きな差が出ることを、身をもって体験しました。
為替ヘッジの仕組み
為替ヘッジは、簡単に言えば「為替の変動による影響を抑える保険」みたいなものです。
- ヘッジあり：円高になっても円安になっても、その影響を最小限に抑える方法です。つまり、投資対象の値動きだけに集中したい！ってときに選びます。
- ヘッジなし：為替の変動をそのまま受け入れることになります。資産価格の値動きに加えて、円安になればラッキーでプラス（為替差益）、円高になれば残念ながらマイナス（為替差損）の影響もリターンに反映されます。
たとえば、アメリカの株や債券に投資するとき、ドルと円の為替レートがコロコロ変わると、そのせいで投資の成果が変わることありますよね。
この「為替変動のリスク」を減らしてくれるのが、為替ヘッジです。
為替ヘッジ付き（あり）の投資信託やETFを選ぶことで、為替の影響を抑えることができる、というわけです。
ヘッジあり・なしのメリット・デメリット
「為替ヘッジあり」というのは、海外の投資で「為替の変動によるリスクを減らす仕組みがあります（ついています）」ってことを意味します。
たとえば、アメリカの株や債券に投資するとき、アメリカのドルと日本円の間で為替レートが変わると、投資の結果に影響をうけることがあります。
もしドルが円に対して弱くなれば（円高）、投資したお金の価値が下がります。
でも、投資信託やETFで「為替ヘッジあり」を選んでおけば、こうした為替の影響を最小限に抑えてくれるため、リスクを減らせます。
ただし、ヘッジを行うにはコストがかかるため、リターンが減ってしまう可能性もあります。
為替ヘッジありの商品は、円高トレンドの時に有利です。
| 為替ヘッジ選択 | リスク | チャンス | 有利なトレンド |
|---|---|---|---|
| ヘッジあり | 為替リスクを低減 | 為替差益の獲得を放棄 | 円高トレンド |
| ヘッジなし | 為替リスクをそのまま受ける | 為替差益の獲得が可能 | 円安トレンド |
為替ヘッジ「あり・なし」でリターンはどれだけ違うか？
では、為替ヘッジでリターンがどのくらい違うのか、具体的な例で見てみたいと思います。
私が何度か投資している人気のファンド「アライアンス・バーンスタイン・米国成長株投信」を例に、違いを検証します。
最も運用期間が長いAコース（ヘッジあり）とBコース（ヘッジなし）を対象に、全期間（2006.05.25～2025.01.10）のリターンを比較します。
以下のチャートは、青が「為替ヘッジなし」、水色が「為替ヘッジあり」ですが、基本的には「為替ヘッジなし」のリターンが高い結果となっています。
為替ヘッジなしが勝っていた時期
しかし、ドル/円が70円台になった円高トレンドの時期（2010年～2013年頃）には、為替ヘッジありのAコースが良いパフォーマンスとなりました。
たとえば、2009年1月5日に同時に投資を始め、2011年12月30日までの3年間に注目してみると、
- ヘッジなしのBコースは13.63%のプラスリターン
- ヘッジありのAコースは33.24%のプラスリターン
となり、円高局面ではヘッジありがリスク抑制に貢献しました。
一方、全期間（2006年～2025年）のリターンを比較すると、
- ヘッジなしのBコースは838.72%のプラスリターン
- ヘッジありのAコースは385.64%のプラスリターン
となり、長期で見ると円安局面の恩恵を受けたヘッジなしが圧倒的に有利な結果です。
為替ヘッジありは、為替リスクを抑えることができますが、為替差益は少なくなります。
「ヘッジあり」を選んで後悔した投資
私が実際に「為替ヘッジあり」と「為替ヘッジなし」で迷い、そして後悔した経験です。
ある投資で選択を迫られたとき、私は「アメリカで大きな利下げが行われる」と予想し、円高リスクを避けるために「為替ヘッジあり」を選びました。
その投資とは、積立レバレッジ投資（ツミレバ）をしていた「auAMレバレッジNASDAQ100」という投資信託です。
利下げが進むと思って「ヘッジあり」を選んだのですが、実際には予想に反してヘッジの効果を感じることができませんでした。
大きな機会損失となってしまったのです。
直近3か月のチャートを見ても、青が「ヘッジあり」、オレンジが「ヘッジ無し」ですが、円安トレンドの中でヘッジなしの方がリターンを伸ばしています。
この実体験と、記事を書くために行った検証がキッカケとなり、私はauAMレバレッジNASDAQ100のツミレバ投資を終了しました。
結局、為替ヘッジ「あり・なし」どっちがいいの？【私の結論】
この検証と実体験を踏まえ、現在の私の結論として、アメリカを中心とした海外への長期・積立投資では「ヘッジなし」が良いと考えるようになりました。
- 長期視点では「コスト」が重荷になる：為替ヘッジのコストは、長期にわたる運用では無視できない重荷となり、リターンを圧迫し続けます。
- 長期的に円安（海外通貨高）傾向が期待できる：現時点の日本と海外の金利差や経済状況を考慮すると、短期的な変動はあっても、長期的に見れば円高に進むリスクよりも、円安による為替差益が期待できる可能性が高い。
- 為替変動も資産価格の変動と割り切る：為替の変動も、株価の変動と同じように「長期で見ればブレを吸収できる」要因の一つとして捉え、短期的なリスクは許容する方が、トータルリターンを最大化しやすい。
これは私の個人的な投資判断であり、短期的な売買や、明確な円高トレンドを見込む場合は「ヘッジあり」が有効な場面もあると思うので、あくまで参考まで。
